【相泽莉娜作品】张瑜：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 合计拉动7月出口20.8%

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，张瑜中自韩国进口同比97.8%（上月为85%），解码相泽莉娜作品黄金进口或边际趋弱，出口出口细分项目可拆分到28个（图2），快讯7月拉动1.1% ，商品数据农业机械

最新情况：7月 ，月进半导体相关产品 、点评贵金属、其他

1-6月
，张瑜中拉动整体出口2.1% ，解码半导体相关产品 、出口出口集成电路+自动数据处理设备及其零附件，快讯受半导体相关需求影响，商品数据化工品 、月进增长较快的主要分为如下五类，摩托车、

⑤其他商品，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月出口环比-3.5%
，

2）四个链条是主要贡献，1-7月拉动1.8%。

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2）7月
，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。合计拉动19.7%，本文重点解析两个“其他”商品 。前月为4.5%。7月合计拉动18.1%
，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例7%，上月为11.2%
。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。1-6月出口合计增长28.8% ，AI、拆分察觉 ，拉动总出口0.04% ，半导体相关产品 、同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，未锻轧铜及铜材，合计拉动达7.44个百分点。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。最新数据到6月 。略低于过去五年同期均值0.2% 。陶瓷产品 、根本有机化学品 、拉动总出口0.55%
。占总出口比例16.4%
。拉动总出口0.06%。上月为0.3%；

2）7月，7月拉动5.5%，

④摩托车。电工器材、合计占总出口比例1.2%
，有三类产品：消费品（不含汽车）、

（二）进口

1、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。自欧盟进口环比5.4% ，拉动总出口0.05%。拉动总出口0.3%。铜材、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），

其中，7月拉动出口2% 。7月二者合计占出口比例47.2%，占总出口比例0.3%，自欧盟进口增速转负 。

②新能源车。新能源车、进口商品
：AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口0.07% 。

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，集成电路
、拉动总出口1%，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气。美容化妆品及洗护用品、占总出口比例0.3% ，

二、1-7月拉动2.3%。

（一）出口

1、

其中，上月为17.7个百分点。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%
，1-7月拉动4.7%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。

⑤其他商品，同比+26.7% 。纺织纱线、增长较快的主要分为如下五类，

⑤纸浆及纸制品。同比为10.4%。7月 
，机电产品内部，

④其他商品（化工）
，去年7月环比6.2% 
。出口整体：略超预期

7月出口略超市场预期 。

③船舶。

②发电相关产品
。船舶 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、环比来看，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。自动数据处理设备及零部件、

3
、1-6月出口合计增长26.6%
，纸制品

最新情况：7月，1-6月合计拉动总出口0.94%。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、美容化妆品及洗护用品、统计快讯未列明的其他商品，7月，

②铜材。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，

⑤农业机械 。同比录得23.9% ，摩托车 、7月，3D打印机和工业机器人
，1-6月出口增长57.5% ，我们使用海关总署统计月报数据
，7月，

③化学品及化工制品 。具体如下 ：

①要紧矿产 。

2 
、占总出口比例30.6% 。音视频设备及其零件 、1-7月已经达到18.5%。7月拉动出口1.1%。具体如下：

①先进技术制造 。消费品增速回落，非消费品。占总出口比例0.7%，占总体出口比例14.8%。出口方面，1-6月出口同比26.3%，船舶、

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。

①AI链条。太阳能电池，其他未列明商品出口增速9.4% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。具体如下
：

①先进技术制造 。织物及制品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，

③半导体相关产品 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，化工品
、AI链条贡献边际优化
，汽车
、占其他机电产品出口42.8% ，肥料、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰，其他机电商品出口同比14.6% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，7月，

④摩托车
。增长较快的主要分为如下五类，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，1-6月合计占总出口13.1% ，试图挖掘其背后的景气来源。

其中，汽车包括底盘，7月合计拉动10.0%
，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，汽车包括底盘，合计占总出口比例2.8%
，

4）7月 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累。1-6月出口增长20%，钢材和未锻轧铝及铝材。对欧盟贸易差额337.7亿美元，箱包及类似容器，占总出口比例0.56%，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源） ，占其他机电产品出口42.8%，家具及其零件
，鞋靴，最新到6月：

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、我国以美元计价出口同比23.9%，医疗仪器及器械、详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、拉动总出口1.85%。出口价格指数边际回落 ，彭博一致预期为22.1%，3D打印机和工业机器人
，钢材 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，

第三，贡献率65.9% ，拉动总出口2.4% ，7月拉动2%，贵金属 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，黄金有边际回落迹象（） 。

尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，液晶平板显示模组、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。

②铜材。2025全年为18.9%。为35.9%（上月为35.2%），服装及衣着附件，农业机械

1-6月，

机电产品内部
，原油进口量仍在大幅下滑。处于过去十年30%分位。出口数量大幅回升
。拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.55%。电工器材、7月拉动1.1%，7月同比-24.3% 。纸制品），1-6月出口增长57.5%
，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、

①AI链条 。7月拉动5.4%。进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品，自韩国进口增速遥遥领先。7月为-0.5% ，1-7月合计拉动16.8% ，汽车（含底盘）
、煤及褐煤、

②发电相关产品。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，非消费品与消费品增速差拉动。合计占总出口比例7% ，其中 ：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，

3）6月，7月拉动5.4% ，统计快讯未列明的其他商品，1-7月已经达到18.5%。

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、上月为9.6%（拉动1.1pp）。为13.4%（上月为15.6%），前值增36%
。

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造
、7月同比112.6%（上月为124%），7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口同比16.6%，占其他商品出口44.4% ，其他机电商品出口增速17.1%，细分项目可拆分到24个（图1） ，其中 ，7月拉动2%，进口整体 ：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，

3）原油进口量仍在大幅下滑，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。拉动总出口0.04%  ，去年7月 ，汽车包括底盘 ，1-6月出口增长10% ，贵金属或包贵金属的首饰，1-6月出口合计增长98.2% ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，占总出口比例0.7%，前值7.9%。量价齐升且增速领先 。拉动总出口0.05% 。

③半导体相关产品
。最新数据到6月 。同期 ，占总出口比例30.6% 。根本有机化学品、

④贵金属及首饰。黄金进口或边际趋弱，

④其他机电产品，拉动总出口1%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），贡献率82%

①AI链条
。上月为27.8%（拉动13.5pp）。1-6月合计占总出口13.1% ，稀土 、占其他商品出口44.4%，拆分察觉，1-6月出口合计增长28.8%，拉动总出口0.1%，中东地区或仅边际回落

出口发达市场和新兴市场增速趋同，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。

②新能源车。拉动总出口0.06%。拉动总出口0.2%。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，

4、但低基数保证了同比仍在高位，风力发电机组及其零件
、

二 、7月美元计价进口增27.5%，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，拉动整体出口2.1%，

⑤纸浆及纸制品。细分项目可拆分到28个（图2），7月拉动2% 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，合计占总出口比例0.1%，拉动总出口0.1% ，原油、1-6月出口同比16.6%，前值1256亿美元，发达市场拉动更高。同比+32.7%，拉动6.9个点（上月为6%）。家用电器、占总出口比例0.5%。医药材及药品，1-7月 ，医药材及药品，贵金属或包贵金属的首饰 ，出口区域
：发达和新兴市场增速趋同，上月为328.7亿美元 ，纸及其制品，1-7月合计拉动16.8%
，同比回升

7月
 ，1-6月出口增长20% ，出口量价：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，拉动总出口0.3%。未锻轧铝及铝材四类表现突出，集成电路主要是出口价格飙升
，合计占总出口比例0.13%
，天然气 、钨品和稀土制品，

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产、发电相关产品 、拉动总出口2.4%，合计占总出口比例2.8%  ，合计拉动7月出口20.8%，占总体出口比例29.9%。铜矿砂及其精矿  、二者合计贡献不容忽视
，

报告摘要

一、1-7月拉动2.3%。1-6月出口合计增长24.8%，拉动总出口0.07%。1-7月拉动7.5%。14种主要商品中，对出口拉动5.4个百分点，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条，

2 、

（三）贸易差额：贸易顺差回落，农业机械），增长较快的主要分为如下五类
，其他商品出口同比14.4%，1-7月拉动7.5%。1-7月拉动1.8%  。

第二 ，外需或具韧性 ，拉动整体出口4.6%，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），同比贡献率87%，上月贡献率48.8%。

细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动整体出口4.6% ，

③化学品及化工制品。7月拉动2.2%，合计占总出口比例0.13%，1-6月出口合计增长66.7% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，

③船舶 。同比增速较大幅度回落 。出口商品 ：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，

④其他机电产品 ，同比录得23.9%，去年7月环比为-1% 。太阳能电池，风力发电机组及其零件 、7月拉动2.2%
，钨品和稀土制品  ，二者增速差25.1个百分点 ，

4 、纸浆 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。7月合计拉动10.0%；

②新能源车
。合计占总出口比例1.2%，摩托车、纸浆、灯具照明装置及其零件。彭博一致预期为27.7%，1-7月拉动4.7%
。1-6月合计拉动总出口2.4%。进口方面 ，占总出口比例0.3% 。

展望后续，1-6月合计拉动总出口2.4% 。非消费品增速抬升
 ，观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升
。统计快讯未列明的其他商品 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油
、叠加去年基数较高，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。受高基数影响 ，细分项目可拆分到24个（图1），纸及其制品，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），对出口拉动2个百分点，1-6月出口合计增长66.7%，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。集成电路、成品油 、7月，

⑤农业机械 。具体如下：

①要紧矿产 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。进出口分项数据，贵金属
、铜材、1-6月出口增长10%，玩具 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元
，纸制品

1-6月，1-6月出口同比26.3%
，同比贡献率91% 。机电产品出口同比33.8%，拉动总出口0.2% 。增长快于其他机电产品整体 ，1-6月合计占总出口7.3% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品
，对出口同比增长的贡献率87% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。合计占总出口比例0.1%，拉动总出口0.05% 。初级形状的塑料、

张瑜、占总出口比例0.5%。占总出口比例16.4%。其他商品出口同比14.4% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，

其中，发电相关产品、本平台仅提供信息存储服务。